據悉，盛大CEO陳天橋曾經表示，華爾街分析師并不了解中國市場。在西方市場，網絡游戲玩家通常只能通過第三方，例如網絡俱樂部來交換虛擬資產，而游戲運營商并不從中獲利。盛大認為，西方投資者和分析師無法理解中國互聯網用戶改善自身網絡生活的愿望。盛大發言人諸葛輝表示：“事實上，玩家用于互相交流的時間遠多于游戲本身。”免費游戲模式在韓國已經取得成功，目前韓國最頂級的30款網絡角色扮演游戲中有三分之二采用了這一模式。 據介紹，盛大在2004年5月上市之后，一度是納斯達克最為成功的股票之一。盛大的首次公開招股發行價為11美元，到2004年底其股價已經漲至44美元。到2010年，中國網絡游戲市場總產值預計將達到17億美元。盛大是最早進入這一市場的游戲運營商之一，因此吸引了投資者的高度關注。每個人都希望從中國飛速發展的互聯網群體和中產階級中獲益，盛大為他們提供了一個便捷的途徑。但2005年以后，由于運營的主要網絡游戲逐漸過時，盛大的用戶開始流失。與此同時，盛大還面臨著來自網易和第九城市的強勁挑戰。在多種因素的作用下，盛大的神奇光環已經退色。為了扭轉游戲業務持續下滑的頹勢，盛大于2005年11月做出驚人之舉，改變了按時間收費的傳統運營模式，開始采用免費游戲系統。在新的模式下，用戶可以免費玩盛大的網絡游戲，但要通過特殊武器或物品增強自身在虛擬世界的游戲體驗，則需支付一定的費用。例如，用戶購買一把最低級的寶劍可能需要支付人民幣2元。
據了解，盛大在2006年第一季度的凈利潤為147萬美元，同比下滑95%，營收也下滑31%。由此可以看出，盛大的新游戲模式要被中國用戶廣泛接受需要一段時間。不過，從第二季度業績來看，盛大的新游戲模式已經收到一定的成效。盛大第二季度凈利潤比上一季度增長近10倍，網絡游戲營收比上一季度增長21%，達到4680萬美元。種種跡象表明，大多數中國游戲玩家都不滿足于只購買一把低級的虛擬寶劍，一些玩家每天在游戲中的支出甚至達到人民幣1000元。例如，在一款網絡游戲中，受歡迎程度排在第二位的虛擬物品是一匹金馬，它的售價為人民幣180元。
據艾瑞市場咨詢預計，到2010年，中國網絡游戲玩家人數的年度增幅將由今年的38%降至10%。隨著中國網絡游戲市場日趨成熟，市場的整體增長速度將會下滑，而盛大推出的免費游戲模式也許可以延緩這一勢頭，盛大的免費游戲模式可以增加每用戶平均營收，而不只是玩家人數。諸葛輝表示：“第二季度業績表明，我們的免費游戲模式已經取得成功。盛大業績的提升并不是反彈，而是將持續穩定地增長。”
據悉，德意志銀行分析師鮑威廉一直對免費游戲模式心存疑慮，并承認自己無法理解這一模式如何運轉。但在上月，他將盛大股票評級由“持有”(hold)上調至“買入”(Hold)，為其確定的12個月目標股價為19美元。本周一，盛大在納斯達克上漲0.14美元，報收16.27美元，漲幅為0.87%。瑞士信貸對盛大股票的評級為“中性”(neutral)。鮑威廉表示，他的最大憂慮是，盛大有可能成為免費游戲模式大獲成功背后的犧牲品。因為在這一模式下，那些有錢的玩家可以通過購買大量虛擬物品提升自身實力，從而更容易獲勝。他說：“免費游戲模式也許會破壞虛擬網絡游戲世界的平衡，最終導致那些沒錢的失敗者失去對游戲的興趣。”
陳天橋在發展網絡游戲業務的同時，還希望將盛大變為一家類似于迪斯尼的娛樂公司。這一戰略有些時候給盛大的網絡游戲業務帶來了壓力。2004年，盛大推出了家庭娛樂平臺易寶(EZ Pod)，它可以將普通PC迅速升級為互動娛樂平臺，使用戶在使用PC時也能享受電視一般的簡單操作。盛大希望通過這一產品涉足發展空間巨大的中國電視市場。中國目前共有1.23億名互聯網用戶，而電視用戶接近4億人。不過，盛大易寶的銷量已經連續多個季度令人失望。對于盛大而言，進軍交互電視市場難度頗大，因為這一市場監管嚴格，而且用戶也同游戲玩家有很大區別。盛大能否在這一領域取得成功，成很大程度上取決于該公司能否從中國監管部門獲得網絡電視運營牌照，目前只有中央電視臺和上海文廣集團獲得了這一牌照。
據BDA中國公司分析師劉斌(音譯)稱：如果中國電信監管部門同廣播電視監管部門協調好關系，盛大也許會獲得第三張網絡電視牌照，但這并不容易。 盛大當前的模式非常成功，之所以有很多分析師無法理解這一模式，主要由于陳天橋同華爾街缺乏交流。他特別指出，盛大第二季度每用戶平均營收較上一季度有大幅度增長。與此同時，盛大推出的游戲升級包也有助于該公司留住用戶，并認為從長期來看，盛大的整個業務模式有著光明的發展前景。雖然還存在不確定性，但有一點可以肯定，盛大有能力改變業務模式。
（第三媒體 2006－09－13）