缺乏羞恥感炒作可以休矣
2008-7-25 每日經濟新聞
在全球與國內股市大漲之時，爆出吉林制藥重組陷阱，一個商業價值不大的濱地鉀肥，使業績平平的吉林制藥成為點石成金的金碗。
又一個銀廣廈出爐了？
吉林制藥可謂“妖股”，從4月29日停牌至7月15日，7月16日，吉林制藥發布公告稱，公司擬以8.30元/股的價格非公開發行不超過90000萬A股，用于購買青海省濱地鉀肥股份有限公司100%股權，及冷湖濱地持有的大鹽灘鉀礦采礦權、土地使用權。此后該股天天漲停，直至7月22日再次向外界質疑而停牌。媒體的披露讓莊家的如意算盤落空，所謂72億的資產，可能只值800萬元人民幣。所謂金玉其外，敗絮其中，濱地鉀肥就是活寫照。
如果沒有橫生的變數，定向增向、重組依計而行，低價撿籌碼、出概念、拉升股價，一系列我們耳熟能詳的炒作方法將依次登場，濱地鉀肥的大股東、與事先大批量購入的莊家將是最大的獲益者。
購買根據吉林制藥的公告，擬通過定向增發置入72億元鉀肥資產。濱地鉀肥公司成立于2007年12月28日，注冊資本為138000萬元，法定代表人為何茂雄，何茂雄夫婦全資擁有冷湖濱地，冷湖濱地持有的采礦權估價56億元，而冷湖濱地持有濱地鉀肥70%股權，濱地鉀肥估價16億元，何茂雄控制資產可以認購8.37億股(擬增發9億股)，以7月21日吉林制藥收盤價12.75元／股計，何茂雄身價已達106.72億。莊家的成本多高，依股改之后股價計，將莊家購入成本、融資成本等等全部計算在內，每股也不可能超過5元錢。新股東們得到的是吉林制藥的凈殼，按照“人隨資產走”的原則，現吉林制藥的資產負債、全部員工由新成立的公司吉林金泉予以安置。
莊家在吉林制藥如此缺乏羞恥感的炒作實在讓人吃驚。資產重估中的溢價是中國資本的頑疾，常見的注入的房地產公司的資產高估，礦產資源的高估等等，這些例子俯拾皆是，筆者以前在分析武石油案例時也提到過資產高估之事，但高估到這么離譜非常少見。
有關政策不可謂不嚴密，重大資產重組審計、評估基準日評估機構所評估資產，這些中介機構必須依法對評估結果負責，出具相關文件。吉林制藥的此次重組還需要完成以下事項，《儲量核實報告》、《采礦權評估報告書》向國土資源部門備案，中國證監會核實本次交易等。面對市場的嚴辭質疑，有關監管部門必須以負責的態度，認真核實，給各方一個交待。
令人心寒的是圍繞這一事件各方的表現。
一系列離譜的資產高估現象，讓我們不得不懷疑，在許多評估溢價中，存在造假一條龍的現象。這讓人想起會計師事務所一度存在的嚴重信用危機，一些事務所為上市公司造假帳推波助瀾。在這些專業人士眼中，既沒有公德心，也沒有專業的尊嚴，更不畏懼紙老虎式的輕微處罰，而只有“拿人錢財、替人消災”的意識。中介機構受雇于上市公司，之間的利益關系千絲萬縷，難以割斷。如果中介機構仰賴上市公司的情況不變，那么，中介機構的獨立性就是空談。
令人痛心的是一些中小股民的表現，他們對于披露涉嫌造假的上市公司的媒體橫加指責，頗有“只要我賺錢，哪管洪水滔天”的勇氣。本來這些受害者應該站在維護自己利益的立場上，要求有關監管者介入調查并盡快公布結論，或者行使聯合起來行使股東權利，要求上市公司給予明確的答復。但這些中小股民由于長期受到毒化空氣的熏陶，一心只想依仗莊家分些殘羹，而全然不顧自己處于陷阱處處的股市中，未來前景堪憂。
股改之后，人們寄希望于全流通明確市場估值，人們寄希望于澄清市場秩序，掃除惡劣莊家，獲得公平的環境。管理層雖然嚴禁內幕交易，雖然對于并購重組出臺重重規則，但真正的澄清必須落實在迅速而公平的調查、懲處上，以案例樹立投資者的信心，而不是僅以紙面文件來表示自己對市場秩序的尊重。
博弈還在繼續，各種力量正在介入。如果圍繞吉林制藥的質疑屬實，那么，我們只能為如此缺乏羞恥感、缺乏公德心的炒作市場慨嘆，這種火山口的舞蹈，讓人心驚肉跳。無恥的上市公司與莊家不受到嚴厲懲處，那么，資本市場劣幣驅逐良幣的現象將再次重演。
真的不希望，藍田股份、銀廣廈這樣滑資本市場大稽之事，重現于當下股市。
注：著文當投槍，總希望這樣的情況少一些。但有時不得不然，不得不搶時間。
市場博弈力量復雜到出乎意料，如果貪字當頭，那么，就只有封筆一途了。相信，絕對不會。
