票據寶（www.pj.com ）6月8日發布《交通銀行銀行承兌匯票承兌人評級報告》。報告給予交通銀行Aa1票據承兌人評級，較工農中建的Aaa最高評級略低一檔。報告指出，交行體量遠低于四大行，資本實力及系統重要性不如四大行，且票據杠桿率較四大行明顯為高。
與四大行體量差距明顯
根據銀監會的分類，工中農建交五家銀行被定性為大型商業銀行。一般都認為，作為五大行之一，交通銀行和工農中建差不多，即使略有遜色也應該是在同一級別。但實際情況卻并不是這樣。
整理各家銀行年報數據看以看出，2014年末，工行在境內設有13,467個基層營業網點，而交行營業網點數目僅為2,785個，不足工行的零頭；同期工行共有員工462,282人，而交行員工數為93,658人，也是不足工行四分之一。
從財務指標看，在總資產、存款總額、所有者權益這幾個方面，交行均不到其他四大行的一半。2014年末，工行總資產206,100 億元，交行才62,683億元，不足前者1/3；從所有者權益來看，工行達到15,373 億元，交行也只有4,640億元，同樣不如工行零頭，僅比招商銀行的3,151億元規模大50%左右。票據寶認為，交行更像一個大一點的股份制銀行。
票據簽發規模超自身所有者權益
交行3月27日發布年報顯示，2014年，交行簽發承兌匯票5569.65億元，雖然同比減少9.12%，但票據杠桿率（簽發票據規模/所有者權益）仍然達到120%。報告指出，這意味如果交行所簽發票據全部出現壞賬，交行自有資產無法覆蓋損失。不過，交行年報顯示，近幾年交行票據簽發杠桿率總體呈下降趨勢。
（數據來源：交通銀行2010年-2014年年報整理）
報告指出，四大行在票據業務上較為保守，杠桿率在三四成左右。在所有者權益不足四大行一半的情況下，交行簽發規模位居五大行之首。但交行的票據杠桿率并不是行業最高。中信銀行2014年年報顯示，中信銀行這一指標高達267%，簽發規模達到7129.85億元。
此前銀行承兌匯票費率由監管層統一規定為0.05%，2014年8月1日起這一手續費改為“商業銀行市場調節價”。交行此前發布通知稱，自2015 年3月20日起，交行對公客戶“銀行承兌匯票手續費”的服務收費價格標準由0.05％調整為0.05％－0.1％。票據寶認為，收費價格的提升有望部分抑制交行票據簽發規模的增長速度。
報告同時指出，投資者對交行現在的票據業務規模也不用太過擔心。當前銀票承兌業務不良率在0.42%-0.15%之間，按照這一水平，交行票據壞賬規模在23-8億元之間，與交行目前的超過4000億元所有者權益規模差距很大。
2014年4月，交行宣布，推出信用卡中心、金融市場業務中心、貴金屬交易中心、離岸金融業務中心、票據交易中心等5個利潤中心的事業部制改革。交行董事長牛錫明認為，在今后的利潤增長中，5個利潤中心的利潤增長率會大大高于交行的平均利潤增長率。報告認為，事業部模式的專業化集中管理，有利于控制票據業務風險，提高票據業務運營效率。
撥備率調降虛增利潤150億
五大行年報數據顯示，交行2014年不良貸款撥備覆蓋率179%，在五大行中最低，較交行自身2013年的覆蓋率水平下降35個百分點，較2012年的水平更是下降超過70個百分點。若保持與2013年撥備覆蓋率水平相同，交行2014年利潤將由目前的658.5億元減少150億元至508.5億元，由同比增約6%變為同比降近20%。
（數據來源：交行2010年-2014年年報）
當前經濟下行壓力較大，2015年一季度中國GDP增速降至7.0%，創6年最低。銀行業績表現受經濟大環境影響明顯，五大行一季報顯示，各家銀行凈利潤增速均低于2%，不良貸款合計增加500億。其中，交行不良貸款總額升至468.43億元，較上年末增加38.26億元，不良貸款率上升0.05個百分點，由1.25%增至1.30%，繼續保持上升態勢。票據寶判斷，在大環境可能繼續惡化的背景下，交行不良貸款規模有大幅飆升的可能。
交行股東實力雄厚
交行正在推進混合所有者改革，報告認為，混改的推進，將有利于交行完善公司內部治理機制，推動公司改革的深化。
報告同時指出，交行股東實力雄厚。交行年報顯示，截至2014年末，財政部為交行第一大股東，持股26.53%；匯豐銀行為第三大股東，持股18.70%；社保基金理事會為第四大股東，持股4.42%。另外，作為滬港兩地上市公司，交行融資渠道便利。
票據寶認為，雖然交行目前票據杠桿率較高， 2014年經營業績有所下滑，且其系統重要性不如四大行，但其簽發的票據違約概率仍然極小，故給予交通銀行Aa1票據承兌評級。
（新聞稿 2015-06-10）