近期,元宇宙概念在國內持續發酵,相關個股持續大漲。作為當前A股最大的游戲公司,世紀華通旗下點點互動自研的元宇宙游戲《LiveTopia》上線Roblox平臺,活躍用戶超過4000萬,最高日活突破500萬,世紀華通也成為國內第一研發和運營元宇宙游戲的上市公司。公司股價自8月9日以來走出了一輪V型反轉行情,近20個交易日內漲幅超過40%。有專業人士表示,世紀華通股價保持持續上漲,主要是因為其低估值及元宇宙等概念驅動下市場對其整體業務進行了重新估值。
自研元宇宙游戲月活超4000萬 世紀華通成國內第一元宇宙游戲上市公司
今年3月,被譽為全球最大的元宇宙游戲平臺Roblox正式登陸美股,市值一度突破500億美元。Facebook創始人扎克伯格認為,元宇宙,就是下一張互聯網。一時間,元宇宙概念火遍全球,包括微軟、英偉達、騰訊、頭條在內眾多科技公司爭相布局。
世紀華通元宇宙游戲《LiveTopia》
這股元宇宙的熱潮也刮到了國內,不過與國內其他公司還處于概念階段同步,世紀華通則已有了產品落地。根據相關報道顯示,世紀華通旗下點點互動自研元宇宙游戲《LiveTopia》自2021年4月28日上線Roblox平臺以來,不到5個月時間,成為現象級游戲,月活躍用戶超過4000萬,最高日活突破500萬,累計訪問突破6.2億次,在Roblox平臺上的用戶數超過一億,成為國內第一元宇宙游戲。《LiveTopia》也成為Roblox CEO在第二季度財報中特別提到的現象級游戲。
對此,業內人士表示,元宇宙是一個非常龐大的概念,橫跨了AI、區塊鏈、游戲、社交等多領域的龐大產業鏈條。中長期來看,元宇宙有望帶來虛擬世界的創新,推動產業鏈上的各環節共榮,進而帶來新增量。元宇宙的發展不僅需要技術的推動,更需要內容端的支持。世紀華通率先從內容發出,并已實現產品的落地,成為國內第一的研發運營元宇宙游戲的上市公司,目前公司估值不到20倍,后續有不小的升值空間。
全球互動娛樂需求持續增長 世紀華通出海自研率達85.7%
一個板塊、一個公司估值的增長最終還是需要看需求端。從目前的數據看,整個社會對游戲的需求仍然非常旺盛。根據游戲工委發布的上半年中國游戲產業報告看,今年1-6月,國內游戲市場實際銷售收入1504.93億元,同比增長7.89%;用戶規模為6.67億,同比增長1.38%。這還是在去年高基數的情況下,市場規模和用戶規模仍然在增長的軌道上。
當然,市場容量的增長,并不代表所有的參與者能獲利。根據A股上市游戲企業半年報數據看,有近一半的公司凈利潤呈現負增長,頭部公司中僅世紀華通凈利潤實現了正增長。具體來看,世紀華通上半年歸屬于上市公司股東凈利潤24.5億元,同比增長52.88%,創歷史同期最高水平;游戲業務毛利率達66.17%,同比上升了5.06%。這些主要得益于公司穩定的盈利結構和精品化的游戲戰略,不僅拉長老游戲的生命周期,也能不斷推出各類自研的精品化的內容。相關數據顯示,世紀華通仍在收費的產品有近百余款,自研比例超過50%。其中運營時間超過十年以上的產品多達十余款。新品儲備方面,包括《慶余年》、《傳奇天下》、《饑荒:新家園》、《喬喬的奇妙冒險 黃金贊歌》、《遺忘者之旅》、《古龍群俠傳》、《月夜狂想曲》等一批大IP、大制作的產品也大多為自研產品,未來,有望繼續提升公司游戲業務的整體毛利率。
海外游戲市場是當前不得不關注的領域。根據App Annie聯合Google發布的《2021年移動游戲出海洞察報告》顯示,2021年上半年,海外用戶在中國移動游戲上的支出高達80億美元,同比增長47%。中國游戲發行商在頭部海外游戲市場份額超過23%,在海外市場首次躍升全球第一。
在該領域中,世紀華通有著明顯的優勢。首先,世紀華通旗下的點點互動是國內最早一批布局海外的游戲公司,發行版圖已覆蓋了200多個國家和地區。其次,點點互動的發行能力已被市場驗證,在SLG領域優勢非常突出,旗下兩款長線產品《阿瓦隆之王》、《槍火紀元》常年位列中國游戲海外收入榜TOP20的位置。今年二季度發行的休閑新品《Family Farm Adventure》上線后,在美國、德國、英國和法國等國家谷歌商店分別取得模擬類游戲下載和收入榜單前十的好成績。此外,點點互動還在不斷強化,今年計劃全球發行的7款游戲中有6款都為自研產品,未來有望在更多的品類上取得突破。
防沉迷新規實施 世紀華通旗下盛趣游戲未成年用戶付費率0.9%
前一階段,游戲板塊估值大幅下降,其中一個重要的因素就是市場擔憂政策的影響。特別是,新修訂的《未成年人保護法》和國家新聞出版署下發的《關于進一步嚴格管理 切實防止未成年人沉迷網絡游戲的通知》不僅對未成年人玩網游的時間、時段、時長和消費做了嚴格的規定,也明確了網絡游戲企業的主體責任,使得部分投資者出于避險的需求拋售了游戲公司的股票。此外,8月初媒體的一篇利空文章,更是讓整個市場的恐慌情緒達到了頂點。
不過,站在行業內部看,國家對于游戲行業的監管并沒有超出預期,無論是防沉迷的要求、游戲內容的要求、還是未成年玩家的付費要求,與此前的基調大致相同,更多強調的是企業落實。天風證券也在近期的研報中指出,對于游戲行業,監管方面基本延續2018年以來的監管基調,強調游戲產品須有原創內容,結合中華文化,引入“評分制”關注并致力提升游戲產品的品質,積極推進技術創新,加快游戲引擎、動作捕捉等核心技術的攻關,推進5G、云計算、人工智能等的運用,并支持游戲出海,最后強調青少年保護、做好防沉迷工作;互聯網行業在提升效率的同時承擔更多的社會責任將是中長期主題,等待監管風險出清,行業長期有序健康發展有利優質公司的長期邏輯。
從合規運營上看,作為老牌的游戲公司,世紀華通的經驗和手段顯然要豐富得多。旗下的盛趣游戲是最早發起、參與、制定并實施網絡游戲防沉迷的企業之一。2005年,盛趣游戲聯動多家企業發布了行業《網絡游戲防沉迷系統宣言書》,并促進青少年網絡游戲防沉迷系統于2007年正式投入使用。2019年,盛趣游戲聯合多家頭部游戲企業與人民網共同發起 “游戲適齡提示”倡議,參與制定網站和客戶端適齡提示的細節,并率先完成旗下多款移動游戲的網站和客戶端標注“適齡提示”。此外,盛趣游戲還參與了中國音像與數字出版協會《網絡游戲適齡提示》團體標準的制訂工作,且已按照標準的要求實施部署。
通過多年的防沉迷治理,截止2021年上半年,盛趣游戲自營平臺18歲以下注冊用戶占比0.9%,未成年的比重不到百分之一;18歲以下注冊用戶充值占比0.009%,未成年玩家充值在總流水的占比不到萬分之一。總體來看,世紀華通游戲業務政策風險較小,防沉迷對后續業務影響也較為有限。
加速布局硬科技賽道 世紀華通長期利好有待釋放
今年,A股市場出現了嚴重分化,以半導體、芯片、新材料、新能源、智能制造為代表的“硬科技”企業走出一波上漲行情,一些企業的估值甚至達到了百倍以上。
究其原因,一方面是政策的支持。為應對海外技術封鎖,國家決心花大力氣解決關鍵技術“卡脖子”的問題,在“十四五”規劃明確提出了要求,要“瞄準人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領域,實施一批具有前瞻性、戰略性的國家重大科技項目。”從中央到地方對于“硬科技”相關的企業都給予資金、政策等一系列的扶持政策,國產替代將是未來相當長一段時間內最重要的方向。
另一方面,海外疫情仍未消退,產業鏈供需不平衡加劇,而中國率先走出疫情,實現滿產復工,獲得了更大的市場份額。一些“硬科技”相關上市公司上半年捷報頻傳,盈利能力不斷加強。政策利好疊加業績改善,推動了“硬科技”上市公司不斷走強。
雖然,作為一家游戲類上市公司,但世紀華通管理層始終把自己定位成一家以科技為底蘊的公司,董事長王佶更是直言不諱表示,必須走通“硬核”科技創新這條路,才能讓企業的發展有未來,行業的發展有未來。
自2020年開始,世紀華通不斷加大了“硬科技”領域的布局。去年三季度斥資新增了IDC數據中心業務,深度參與位于上海松江區的騰訊長三角人工智能超算中心的建設。該項目不僅被列入2020-2022年上海新型基礎設施建設第一批重大清單,建成后將成為長三角最大、全國前三的人工智能超算樞紐。今年,公司引入了知名另類資產投資管理機構普洛斯,不僅增強了IDC數據中心業務的實力,也為帶來股權增值,并提前為上市公司實現收益。
當然,這僅僅是一個開始。根據世紀華通的規劃,今年三季度,還設立了純內資結構的世紀瓏騰數據科技有限公司,專注于大數據的基礎架構業務。它將在上海瓏睿超大規模IDC商業模式成功實施的基礎上,向其他一線城市和省會城市積極拓展,與騰訊云和地方政府、國資合作,共同投資建設地方政務云、國資云和國家級超算中心,打造全國規模領先的新一代基建底座。隨著未來越來越多的“硬科技”布局落地,將為世紀華通釋放長期利好。
事實上,市場對于世紀華通布局“硬科技”已有所反應,公司股價在底部區域不斷抬高,顯示出已有長線資金悄然介入,未來值得投資者長期關注。
（新聞稿 2021-09-13）