上海 2006-12-18(中國商業電訊)－－ 目前，新大洲控股股份有限公司發出公告，公司收購內蒙古五九集團和牙克石煤礦股權的工作終于塵埃落定，新大洲控股借此完成了公司發展過程中一次美麗的轉身動作。
1994年上市的新大洲控股，因為業績優秀，曾經是中國證券市場一顆耀眼的明星。以摩托車制造為主業的新大洲控股，在行業競爭日益激烈的背景下，公司業績從1998年開始滑坡。2001年通過重大資產重組，新大洲控股和世界五百強之一的日本本田公司合資經營摩托車事業。5年來，雖然資產實現了保值增值，但以前期待的本田品牌，在行業環境進一步惡化的形勢下，其競爭優勢并未完全得到體現，新大洲控股的盈利能力并未因為這次重大重組而快速得到提升。
擺在新大洲控股經營層的重要任務就是，一方面保持現有主業的穩定發展，一方面就是盡快開發公司的新主業，形成新的利潤增長點。為此，新大洲控股近年來進行了積極的探索，陸續介入了房地產開發、電動車制造和第三方物流服務行業，但是上述投資都因為規模小，難以在短期內成長為公司的主業。
而新大洲控股此次投資1.8億元，收購內蒙古五九煤炭集團和牙克石煤礦的國有股權，則是該公司近年來最大的一次收購動作。作為收購的附加條件，新大洲控股承諾未來3年內將在內蒙古牙克石地區陸續投資20億元，建設大型煤化工項目，并確保一期項目不晚于2007年5月正式動工興建。新大洲控股本次大規模收購和投資行為將對該公司產生怎樣的影響呢？
一、新收購的資產盈利能力很強
新大洲控股此次收購的資產包括內蒙古五九集團和牙克石煤礦，其中內蒙古五九集團最近三年成長速度驚人，2003年到2005年，該集團總資產從1.9億元增長到3.3億元，凈資產從5300萬元增長到1.44億元，凈利潤從687萬元增長到4900萬元。復合增長率分別達到31%、64%、167%，呈現跳躍式發展的良好局面。
二、低成本擁有價值巨大的煤炭資源。
根據收購協議，新大洲控股通過此次收購，將獲得兩塊資源，包括5000萬噸煤礦資源開采權和14億噸煤炭資源的探礦權。對于其中5000萬噸煤炭資源的開采權，我們試著做一個靜態數據分析，2005年煤炭行業上市公司噸煤平均銷售價格為351元，平均銷售毛利率為45%，由此推算，新大洲控股擁有的5000萬噸開采權如果實現開采并且全部銷售的話，毛利總額將達到79億元。
其次，隨著煤礦資源拍賣、招標等新政策的推出，煤炭資源的取得成本將越來越高，因此市場對擁有煤礦資源探礦權的上市公司將進行重新估值。通過此次收購，新大洲控股擁有14億噸煤礦資源的探礦權，探礦權又相當于可開采儲量。按照新大洲控股的總股本攤薄，這批可開采的儲量約為每股1.9噸，而目前重點煤炭類上市公司潞安環能、國陽新能、蘭花科創、西山煤電的平均每股可開采儲量分別為2.97噸、2.17噸、1.15噸、1.05噸。通過對比，我們不難發現新大洲控股因為此次收購的煤炭資產的巨大價值，這些資源將直接影響新大洲控股的重新估值。
三、新大洲控股的盈利狀況將通過收購得到顯著改善
經過預測，五九集團和牙克石煤礦2006年將銷售200萬噸煤炭，實現6000萬元凈利潤。相當于新大洲控股2007年的每股收益將由此增厚8分錢。我們不妨再做一個靜態分析，根據收購協議的特別約定，新大洲控股完成收購后，在3年內將投入不少于5億元擴大五九集團的開采能力，按照每1億元投入可以擴大百萬噸產能測算，5億元的投資將使新大洲控股3年后的煤炭產能擴大到500萬噸，達到700萬噸，那么3年后新大洲的煤炭資產實現的凈利潤將達到2.1億元，每股收益將在2005年的水平上增厚0.28元。我們還注意到，作為打包收購的特別約定，新大洲控股未來5年將投入20億元建設大型煤化工項目，并保證第一期工程不遲于2007年5月正式動工興建，如果新大洲控股順利實施這些項目，還將對公司的盈利狀況形成正面影響。
通過上述分析，從而得到的結論是，新大洲控股通過這次收購，介入前景廣闊的能源領域，非常有利于該公司在較短時期內形成投資回報穩定，可持續發展的企業新局面，而從長期看，通過這次美麗的轉身，新大洲控股過去所表現出來的績優股的笑臉，又將再次對投資者綻放出來。