北京 2007-04-26(中國商業電訊)－－ 最近，香港聯交所表示，TOM集團擬對旗下TOM在線提出私有化，兩家股份已經雙雙停牌。
易觀分析：
易觀國際認為，TOM在線股價長期疲軟，以及TOM集團認為TOM在線資產價值被低估，是私有化建議被提出的主要原因之一。3月4日，TOM在線在納市的市盈率只有15倍，遠遠低于中國概念股的平均40倍市盈率的水準。同時，TOM在線的價格也已經遠遠低于2004年TOM在線的上市發行價。
易觀國際認為，TOM在線后來居上的發展歷程已經充分證明了領導團隊卓越的戰略眼光和強大的執行能力。無線增值業務雖然始終存在著極大的不確定性，但其廣闊的發展前景卻不容否認。同時，為了避免業務收入來源過于集中，TOM在線一直在尋覓新業務方向。結盟eBAY易趣就是具體體現。
易觀國際認為，TOM集團一直依靠TOM在線的移動互聯網服務作為單一的主要收入來源。近年來移動運營商推出多項政策措施，令TOM在線面對不明朗因素，并牽連到TOM集團。無論是TOM集團還是TOM在線，都需要強有力的互聯網業務，對TOM在線的現有業務形態進行互補，以增強其在新媒體領域的領先地位。TOM集團需要尋找合適的互聯網發展機會，需要進行大規模的業務重組及作出額外投資，這些動作將給TOM在線股價帶來中短線的大幅波動，故撤銷其上市地位將更有利公司的長遠發展。
考慮到TOM在線大股東TOM集團豐富的資源、強大的背景、以及TOM 在線在TOM集團中國戰略中的重要地位，易觀國際推測，私有化并不是TOM集團對TOM在線的最后動作。在私有化之后，TOM集團很可能對TOM在線進行一系列復雜的業務重組以及資本運作，而新的TOM在線最終將重返資本市場，并獲得更高的市場認可和溢價。這是TOM集團擬對TOM在線私有化的根本原因。
對于TOM在線而言，私有化后的業務重組將使得企業的內在價值得到提升；對于TOM在線的經營者而言，私有化后可以擺脫證券市場對股價的持續壓力，放手進行業務調整；對TOM在線的最大股東TOM集團而言，選擇當前時機進行私有化可以使得操作成本最小化，同時如果市場對私有化后的前景預期良好還將提振TOM集團自身的股價。而在重新IPO之后，業務重組后內在價值大幅度提升的TOM在線將使TOM集團獲得更大的溢價收益。
易觀建議：
對于投資者：
密切關注事態發展，充分估計TOM在線的潛在價值，爭取最大的溢價收益。
對于SP：
私用化決不意味著TOM在線從SP市場的退出。相反，重組后的TOM在線可能更富有競爭力，值得引起移動增值服務領域以及互聯網服務領域所有廠商的警惕。